本報(bào)記者 危昱萍 北京報(bào)道

導(dǎo)讀：目前國(guó)家正在討論和擬議將未上市國(guó)有資產(chǎn)部分劃撥至社保基金，這意味著存量國(guó)有資本也將參與償還歷史欠賬，劃撥到社�；�金的國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模將從現(xiàn)有的千億元級(jí)別擴(kuò)至萬(wàn)億元級(jí)別，而為未來(lái)社保缺口準(zhǔn)備的儲(chǔ)備金也將遠(yuǎn)超當(dāng)前1.6萬(wàn)億元規(guī)模。

全國(guó)社會(huì)保障基金權(quán)益超過(guò)1.6萬(wàn)億元的規(guī)模未來(lái)或?qū)⒎�倍�?/p>

近期，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱“全國(guó)社�；�金會(huì)”）副理事長(zhǎng)王忠民透露，目前國(guó)家正在討論和擬議將未上市國(guó)有資產(chǎn)部分劃撥至社�；�金，總量預(yù)計(jì)將有幾萬(wàn)億。

由全國(guó)社�；�金會(huì)管理的全國(guó)社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱全國(guó)社�；�金）是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。

這意味著存量國(guó)有資本也將參與償還歷史欠賬，劃撥到社�；�金的國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模將從現(xiàn)有的千億元級(jí)別擴(kuò)至萬(wàn)億元級(jí)別，而為未來(lái)社保缺口準(zhǔn)備的儲(chǔ)備金也將遠(yuǎn)超當(dāng)前1.6萬(wàn)億元規(guī)模。

不過(guò)，這僅是正在討論中的方案，劃歸比例等細(xì)節(jié)問(wèn)題尚未有定論，記者采訪的多名學(xué)者對(duì)此也意見(jiàn)不一。

從今年政府工作報(bào)告對(duì)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保的表述變動(dòng)、全國(guó)社�；�金理事會(huì)2017年重點(diǎn)工作，以及記者從知情人士處獲悉的信息來(lái)看，國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保基金的方案有望今年出臺(tái)。

在今年的十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議記者會(huì)上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖慶亞回應(yīng)“劃撥國(guó)有資本補(bǔ)充社�；�金”問(wèn)題時(shí)也表示，下一步“將按照中央文件的總體要求，如期、按時(shí)、足額劃轉(zhuǎn)所要求的比例和數(shù)額”。

非上市國(guó)資劃撥空間巨大

早在全國(guó)社�；�金會(huì)成立之初，關(guān)于使用國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社保基金的問(wèn)題就被廣泛討論。

當(dāng)時(shí)，社會(huì)各界對(duì)用國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社�；�金，體現(xiàn)國(guó)民公平分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，并償還歷史欠賬，承擔(dān)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革轉(zhuǎn)軌成本，基本達(dá)成共識(shí)，不過(guò)如何充實(shí)卻沒(méi)有定論。

2016年出臺(tái)的《全國(guó)社會(huì)保障基金管理?xiàng)l例》中對(duì)于社�；�金構(gòu)成的描述，從《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》中的“國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)”，變?yōu)?ldquo;國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)”。

據(jù)王忠民介紹，至今為止的16年間，大概有2500億到2600億的國(guó)有股份劃撥進(jìn)來(lái)。此外，在做國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算時(shí)，將盈利的一部分分配到社�；�金，目前總額共100多億。

不過(guò)二者累計(jì)規(guī)模不到3000億元。據(jù)財(cái)政部提供的數(shù)據(jù)，截至去年末，不含國(guó)有金融類企業(yè)，中央企業(yè)和地方國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)總額已超過(guò)131萬(wàn)億元。國(guó)有資產(chǎn)劃撥社�？臻g巨大。

一個(gè)好消息是，將來(lái)非上市國(guó)有資產(chǎn)也可能部分劃撥至社�；�金。專家指出，從增量改革到存量改革，才是根本解決所有國(guó)有企業(yè)的歷史欠債問(wèn)題。

中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院教授胡繼曄也表示，解決國(guó)企職工歷史遺留的養(yǎng)老保險(xiǎn)問(wèn)題，跟國(guó)有資產(chǎn)是否上市無(wú)關(guān)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，上市國(guó)企數(shù)量有限，已經(jīng)實(shí)施過(guò)大規(guī)模減持或轉(zhuǎn)持。截至2016年，國(guó)有股減轉(zhuǎn)持資金和股份已達(dá)2748.16億元，占財(cái)政性收入34.4%。非上市國(guó)企同樣有責(zé)任和義務(wù)償還歷史欠賬，且數(shù)量多規(guī)模大，真正劃轉(zhuǎn)的話對(duì)社�；�金來(lái)說(shuō)貢獻(xiàn)非常大。

不過(guò)，在劃轉(zhuǎn)對(duì)象上各方意見(jiàn)不一。董登新認(rèn)為，上市國(guó)企是公眾公司，將其和央企的部分資產(chǎn)充實(shí)全國(guó)社�；�金更科學(xué)。而非上市的地方國(guó)企資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)給地方更好操作，易于管理，未來(lái)地方出現(xiàn)支付壓力時(shí)可化解支付危機(jī)，不過(guò)需多在監(jiān)管上下功夫。

胡繼曄也表示，理論上非上市的地方國(guó)有資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)劃給當(dāng)?shù)�，但這樣每個(gè)地方都要設(shè)立社�；�金會(huì)，平白增加很多管理成本，還不如劃給全國(guó)社保基金，提前在這個(gè)問(wèn)題上實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心秘書(shū)長(zhǎng)房連泉也認(rèn)為，這是分散化、碎片化的做法，和社保整合的趨勢(shì)相悖，還是由國(guó)家統(tǒng)一安排更為恰當(dāng)。

股權(quán)劃撥與預(yù)算管理雙路徑

在劃轉(zhuǎn)方式上目前主要有兩種：以山東和遼寧為代表的股權(quán)劃撥；以上海為代表的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算調(diào)入一般公共預(yù)算，再劃轉(zhuǎn)進(jìn)入社�；�金。

早在2015年，山東就分兩次把省管企業(yè)30%的國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)山東省社�；�金理事會(huì)持有，劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本共計(jì)180.65億元。今年新成立的省管一級(jí)國(guó)有全資企業(yè)魯糧集團(tuán)，理事會(huì)就持有其30%的國(guó)有出資。去年遼寧將省交投集團(tuán)等7家企業(yè)20%的股權(quán)劃歸遼寧省社保基金理事會(huì)。

這種股權(quán)劃撥的方法在有些學(xué)者看來(lái)，在提供有效的資金來(lái)源上存在著不確定性。房連泉就對(duì)股權(quán)的估值、變現(xiàn)等表示擔(dān)憂，國(guó)有資產(chǎn)若出現(xiàn)壞賬拖累社保基金等都是現(xiàn)實(shí)需要考慮的問(wèn)題。

地方社�；�金會(huì)在工作中也曾發(fā)現(xiàn)一些困難：在建立市場(chǎng)化的國(guó)有股東履職行權(quán)模式方面，還需要進(jìn)一步研究和探索；受經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)形勢(shì)影響，國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，資本收益率較低，社�；�金保值增值難度增大；支持理事會(huì)開(kāi)展股權(quán)運(yùn)營(yíng)和投融資的體制機(jī)制有待健全完善，社保基金規(guī)模有待擴(kuò)大，基金流動(dòng)性不強(qiáng)。

董登新則認(rèn)為，國(guó)企要償還歷史欠賬問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)有統(tǒng)一的劃轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)，而股權(quán)劃轉(zhuǎn)正是一個(gè)比較公平、簡(jiǎn)單、透明的辦法，無(wú)關(guān)國(guó)企效益好壞。

非上市國(guó)企股份可以通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓出去，社保基金接收后再賣出，若民營(yíng)資本能夠受讓成為國(guó)企重要股東，相當(dāng)于促進(jìn)混改，還能幫助改善國(guó)企法人治理結(jié)構(gòu)。不過(guò)，非上市國(guó)有股份的劃歸比例、保管、運(yùn)作、變現(xiàn)、流轉(zhuǎn)、監(jiān)管等實(shí)際操作，最好有一個(gè)國(guó)務(wù)院的行政法規(guī)或者操作細(xì)則來(lái)統(tǒng)一全國(guó)的劃轉(zhuǎn)行動(dòng)，規(guī)范操作，依法監(jiān)管。

胡繼曄則表示，混改過(guò)程中國(guó)企都進(jìn)行了清產(chǎn)核資。劃撥部分非上市國(guó)有股權(quán)充實(shí)社�；�金，隨著國(guó)資改革的深入以后將有越來(lái)越多的國(guó)有資產(chǎn)對(duì)接資本、證券市場(chǎng)，社�；�金相當(dāng)于拿原始股，待所持國(guó)有資產(chǎn)上市后收益十分可觀。

另外，社�；�金要力爭(zhēng)保值增值，但波動(dòng)市場(chǎng)下國(guó)有資產(chǎn)會(huì)升值自然也有可能貶值，要尊重市場(chǎng)選擇和市場(chǎng)機(jī)制，暫時(shí)由于市場(chǎng)波動(dòng)而貶值不可怕，長(zhǎng)期來(lái)看一定能夠帶來(lái)至少和GDP增長(zhǎng)率相仿的收益率。

而中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜更為認(rèn)可上海的做法。上海在2017年預(yù)算草案提出，進(jìn)一步將當(dāng)年市本級(jí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算調(diào)入一般公共預(yù)算的比例提高到22%，統(tǒng)籌用于補(bǔ)充增加本市社會(huì)保險(xiǎn)基金。

文宗瑜表示，國(guó)有資本也是政府收支，需要納入預(yù)算，因此通過(guò)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的方式將國(guó)有資本充實(shí)基金是比較好的方式。

董登新也認(rèn)可將國(guó)企收益劃撥社�；�金。國(guó)企本來(lái)就要上繳利潤(rùn)，政府對(duì)此有處置權(quán)，決定通過(guò)財(cái)政預(yù)算劃轉(zhuǎn)多少給社�；�金。不過(guò)比起股權(quán)劃轉(zhuǎn)這種方式很彈性，不如股權(quán)劃轉(zhuǎn)可以統(tǒng)一操作。

胡繼曄認(rèn)為，國(guó)企上繳部分利潤(rùn)給財(cái)政，財(cái)政再劃撥給社�；�金，還是相當(dāng)于財(cái)政補(bǔ)貼，而且只能解決當(dāng)期問(wèn)題，解決長(zhǎng)久問(wèn)題還是要靠股權(quán)劃撥。

建議啟動(dòng)社�；�金缺口精算

將沒(méi)有上市的龐大國(guó)有資產(chǎn)劃撥到社�；�金，需要對(duì)劃撥比例等形成準(zhǔn)確和可操作的方案，一個(gè)尚未解決的問(wèn)題是：基于社保基金可持續(xù)的的缺口測(cè)算。

社保基金是用于人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障支出，國(guó)資劃撥比例需要通過(guò)社保缺口來(lái)倒推，但是這一指標(biāo)目前尚未有官方數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)、學(xué)者計(jì)算的數(shù)據(jù)則來(lái)自于不同的概念、口徑和標(biāo)準(zhǔn)。

其中，對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)缺口的測(cè)算最多，且“缺口”這一概念被混用為養(yǎng)老金缺口、隱性負(fù)債及轉(zhuǎn)軌成本三個(gè)概念。

上海工程技術(shù)大學(xué)社會(huì)保障問(wèn)題研究中心助理研究員崔開(kāi)昌等人預(yù)測(cè)，上海將從2018年開(kāi)始出現(xiàn)養(yǎng)老金缺口，到2030年養(yǎng)老金缺口將超過(guò)3000億元，建議屆時(shí)國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)比例不低于4.7%。

因此，文宗瑜建議啟動(dòng)社�；�金缺口精算，搞清楚未來(lái)五年、十年及以后全國(guó)和各省的社保缺口有多大，沒(méi)有這個(gè)工作，國(guó)資劃轉(zhuǎn)也不得章法。

對(duì)于劃轉(zhuǎn)規(guī)模，中金公司2015年做過(guò)測(cè)算，如果把國(guó)有股權(quán)每5年劃撥10%給社�；�金，至2030年劃撥至40%后保持不變，那么分紅收益折現(xiàn)后相當(dāng)于2014年GDP的25.2%，也就是16萬(wàn)億元，平均每年有超過(guò)萬(wàn)億的資產(chǎn)充實(shí)社保。

“萬(wàn)億非上市國(guó)資擬議劃撥社保 養(yǎng)老金精算亟待啟動(dòng)”由中國(guó)社保網(wǎng)收集整理編輯。

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