據(jù)新華社電 近期受IPO等利空因素沖擊，滬指在2000點處的保衛(wèi)戰(zhàn)異常激烈，創(chuàng)業(yè)板也連續(xù)下跌。在市場信心極度低迷的時刻，新國九條及時出臺再次引發(fā)市場巨大反響和期待。

迎來重磅制度紅利

業(yè)內(nèi)人士表示，與2004年的國九條相比，此次出臺的新國九條是在全面深化改革的背景下出臺的文件，勾畫了資本市場頂層設(shè)計的路線圖，將對于我國資本市場未來健康發(fā)展起到積極作用，多層次資本市場建設(shè)將迎來重磅制度紅利。

在多層次資本市場發(fā)展規(guī)劃中，發(fā)展多層次股票市場被作為重中之重。重陽投資分析認為，資本市場制度是影響股市中長期走勢的重要因素。新國九條對資本市場制度的變革提出了一系列具體目標(biāo)，內(nèi)涵豐富。而其中IPO發(fā)行的注冊制改革和資本市場的對外開放將對A股市場產(chǎn)生深遠影響。

IPO發(fā)行的注冊制改革將在很大程度上改變目前A股市場的供求關(guān)系，進而對由于供應(yīng)不足而產(chǎn)生的極度扭曲的板塊估值分化進行一定程度的修正，不受基本面支撐的高估值現(xiàn)象將難以普遍維系。在財經(jīng)評論員蘇培科看來，新國九條出臺有望從根本上改變股市的融資壓力。“流動性不足一直是制約股市健康發(fā)展的重要影響因素，而多層次資本市場的建立將有效減輕股市融資壓力，這應(yīng)該是股市最大的利好。”

從長期趨勢看，A股正在加速融入全球資本市場體系。而新國九條提出的擴大資本市場的對外開放，具體措施體現(xiàn)在QFII、QDII額度的大幅度擴容，以及滬港通開啟等方面都將對A股帶來積極影響，未來A股市場的投資者構(gòu)成、整體估值、資金偏好都會更進一步接近成熟市場。

A股出路在于改革

在不少人看來，對于多重頑疾纏身的A股來說，必須從各方面加緊推進改革，只有將新國九條落在實處，A股市場才有望走出熊市，步入牛市。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，此次出臺的新國九條涉及資本市場的各個方面，對資本市場發(fā)展規(guī)劃作了全面闡述。

“新國九條一些可能代表政策風(fēng)向標(biāo)的提法值得關(guān)注。”首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝說，“涉及不同市場的提法是不同的，可能代表監(jiān)管層的政策安排和立場，譬如針對股市市場，提法是加快建設(shè)多層次股票市場，對于私募市場，說法是培育。而對債券市場，最新提法是規(guī)范發(fā)展，這些都是值得關(guān)注的關(guān)鍵詞。”

財經(jīng)評論員曹中銘表示，必須改革現(xiàn)行退市制度，大幅降低退市門檻，改革股市融資定位，并規(guī)范上市公司的資產(chǎn)重組行為。“A股市場的出路在于改革，只要監(jiān)管部門真正進行深入骨髓式的改革，投資者對股市就會有信心。”

長期看多短期待觀察

星石投資總經(jīng)理楊玲表示，長期看新國九條將為股市未來牛市奠定制度基礎(chǔ)。“國務(wù)院出臺新國九條，表明了對發(fā)展資本市場的重點支持，未來有關(guān)資本市場的政策紅利將會源源不斷地推出，有利于股票市場長期健康發(fā)展，從而為今后牛市行情奠定良好的制度基礎(chǔ)。”

但短期看，由于股市受IPO重啟等因素影響，A股能否結(jié)束調(diào)整步入牛市仍有待觀察。“短期內(nèi)新國九條對市場的利好并不會馬上體現(xiàn)，預(yù)計還是以震蕩為主。”楊玲表示。蘇培科說，“關(guān)鍵要看政策的落地和執(zhí)行情況，目前市場最缺乏信心。”

財經(jīng)評論員宋清輝則表示，新國九條可以理解為監(jiān)管層對股市改革思路的變化，將成為影響2014年股市走勢風(fēng)向標(biāo)，對股市長期影響深刻。

新國九條能治愈“IPO恐懼癥”？

據(jù)新華社電 短短20多天里，313家公司相繼進行上市申請預(yù)披露。盡管預(yù)披露并不等于發(fā)行，“山雨欲來風(fēng)滿樓”式的憂慮仍沖擊著久已疲弱的市場。

從基本邏輯來分析，“IPO恐懼癥”來自于短期內(nèi)大量企業(yè)上市，及其導(dǎo)致的市場“可出售股權(quán)”數(shù)量驟然增加。假設(shè)股市資金總量不變，擴容帶來的供給增加勢必導(dǎo)致股市下跌。

新近出臺的新國九條將“積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革”納入資本市場頂層設(shè)計。這意味著，長期以來市場對于監(jiān)管層IPO政策變化異常敏感，甚至產(chǎn)生依賴的狀況，將隨改革推進而被徹底改變。

改革已然起步，令求解“IPO恐懼癥”變得日益迫切。

新國九條為此開出了“藥方”：在提高上市公司質(zhì)量的同時，加快多層次股權(quán)市場建設(shè)，壯大主板、中小企業(yè)板市場，加快創(chuàng)業(yè)板市場改革、加快完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，并在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系。

而在業(yè)界專家看來，治療“IPO恐懼癥”還需制度層面的更多配套。一方面，應(yīng)進一步鼓勵上市公司承諾長期現(xiàn)金分紅比例，通過制定外在的約束性和鼓勵性措施，促使“持續(xù)高分紅藍籌股”群體的形成和不斷壯大。

另一方面，應(yīng)借鑒成熟市場經(jīng)驗，以全國社保基金為“藍本”，積極穩(wěn)妥地引導(dǎo)基本養(yǎng)老金和住房公積金等長期資金入市。

從某種意義來說，緩解直至治愈“IPO恐懼癥”，不僅應(yīng)“對癥下藥”，更需要“內(nèi)外兼修”，在資本市場發(fā)展頂層設(shè)計基礎(chǔ)上，對A股進行從制度到理念的全方位“調(diào)理”。

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