養(yǎng)老目標(biāo)基金和商業(yè)養(yǎng)老保險有啥區(qū)別？

同為老百姓養(yǎng)老的“第三支柱”，已獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金與商業(yè)養(yǎng)老保險有何區(qū)別？我們該如何選擇？

資深精算師、上海昱淳商務(wù)咨詢有限公司徐昱琛與華夏基金首席策略分析師軒偉接受界面新聞采訪，分別從保險和基金的視角回答了這個問題。 

養(yǎng)老目標(biāo)基金和商業(yè)養(yǎng)老保險的風(fēng)險和收益是怎樣的？

徐昱�。吼B(yǎng)老目標(biāo)基金是不保本的，賺錢和虧錢都有可能；約定了保底收益的商業(yè)養(yǎng)老保險，只要保險公司不破產(chǎn)就一定會給付。人壽保險公司不允許破產(chǎn)，如果出現(xiàn)資不抵債的情況會被接管。

養(yǎng)老保險的形式可以分為三種：第一種是年金，第二種是分紅險，第三種是投資連結(jié)險。

年金的收益是確定性收益；分紅險由確定收益+超額收益兩部分組成。投連險與養(yǎng)老目標(biāo)基金類似，不承諾保本，投資者通過投連險獲取投資收益，保險公司每年將收取一定的管理費(fèi)。

如果選擇投連險，主要基于兩點(diǎn)，一是該保險公司擁有比基金公司更強(qiáng)的投資能力。二是有的時候還能加一些保障，這個是基金沒法提供的。

不過，大家買養(yǎng)老保險更看重的還是它穩(wěn)定的部分，因此仍以年金和分紅險為主流，投連險并不是養(yǎng)老金儲備的主流品種。

分紅形式的養(yǎng)老保險為2%-2.5%+超額收益，年金形式的養(yǎng)老保險約定利率在3.5%-4%左右，與目前貨幣基金的收益類似。不過貨幣基金的收益會浮動，而養(yǎng)老保險的則是固定利率。

軒偉：商業(yè)養(yǎng)老保險對投保人而言能夠做到心里更有底，所以比較適合厭惡風(fēng)險、追求穩(wěn)定的投資人。而養(yǎng)老目標(biāo)基金致力于為投資者提供養(yǎng)老資產(chǎn)的投資管理服務(wù)，投資風(fēng)險和收益都由投資者自行承擔(dān)，以滿足具有不同風(fēng)險偏好的投資需求，但無法保證收益。

養(yǎng)老目標(biāo)基金還可以根據(jù)投資需求提供不同風(fēng)險收益特征的產(chǎn)品，比如不同風(fēng)險等級的目標(biāo)風(fēng)險策略基金。所以相較之下，養(yǎng)老目標(biāo)基金更適合為了追求養(yǎng)老資金更快更多積累，愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的投資者或者明確自己風(fēng)險偏好，希望找到對應(yīng)風(fēng)險收益特征產(chǎn)品的投資人。

養(yǎng)老目標(biāo)基金和商業(yè)養(yǎng)老保險從產(chǎn)品形態(tài)來看有哪些差別？

徐昱�。阂弧�從靈活性來看，商業(yè)養(yǎng)老保險不如養(yǎng)老目標(biāo)基金。

其一是養(yǎng)老保險的繳費(fèi)期限更長。商業(yè)養(yǎng)老保險的繳費(fèi)期限，短的交三五年，長的達(dá)到數(shù)十年，并且期間為強(qiáng)制性繳費(fèi)，如果早期退保會有較大損失，一些產(chǎn)品甚至無法退保。而養(yǎng)老目標(biāo)基金既可以選擇一次性投資，也可以通過定投方式投資，并無強(qiáng)制性要求。

其二是養(yǎng)老保險的投資期限更長。假設(shè)一款養(yǎng)老保險產(chǎn)品從30歲開始購買，需要交20年的費(fèi)用，退休后才能支取養(yǎng)老金。而養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉運(yùn)作周期多為兩三年，到期后即可選擇贖回資金。

二、從識別難度來看，養(yǎng)老保險產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更為復(fù)雜。養(yǎng)老目標(biāo)基金為凈值化產(chǎn)品，產(chǎn)品收益可以通過基金凈值來了解。而養(yǎng)老保險產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更為復(fù)雜，不會直接顯示真實(shí)收益，因此一般投資者很難透過現(xiàn)象看本質(zhì)，需要借助專業(yè)人士才能算清楚內(nèi)在回報。

軒偉：個人在養(yǎng)老過程中主要面臨兩大風(fēng)險：長壽風(fēng)險和通脹風(fēng)險。

長壽風(fēng)險指隨著我們預(yù)期壽命的增長，養(yǎng)老金可能會提前花完，到后期出現(xiàn)不夠用的情況。部分商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品可以承諾終身支付，即只要被保險人活著，保險公司就會一直支付養(yǎng)老金，因此可以較好地規(guī)避長壽風(fēng)險。再看公募基金，雖然可以通過爭取較高的收益率讓養(yǎng)老金更多積累，但若投資者個人沒有規(guī)劃好使用速度，仍可能出現(xiàn)過早花完的窘境。因此，從對長壽風(fēng)險保障的角度，目前商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品做得更好，而公募基金則更需要投資人自行做好使用規(guī)劃。

綜上，養(yǎng)老保險的強(qiáng)制儲蓄性質(zhì)更濃厚，如果想靠傳統(tǒng)的分紅型和普通型產(chǎn)品很難跑贏通脹。養(yǎng)老基金則著眼于財(cái)富的增值。對于養(yǎng)老投資需求來說，二者具有非常好的互補(bǔ)性。

單純地只選擇某一類產(chǎn)品并不是聰明的做法。更明智的選擇是根據(jù)自己風(fēng)險承受能力和實(shí)際的養(yǎng)老需求，對照著不同產(chǎn)品能夠提供的風(fēng)險保障，構(gòu)建最合適的產(chǎn)品組合，做到既有保底，又能夠博取更高收益，這樣養(yǎng)老投資才能達(dá)到事半功倍的效果。

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